Gli Stati Uniti hanno iniziato un significativo cambiamento nella politica finanziaria, avanzando una vasta revoca delle normative bancarie che erano state messe in atto dopo la crisi del 2008.

L'iniziativa, sostenuta dall'attuale amministrazione e approvata da importanti agenzie di regolamentazione statunitensi, allenta i requisiti di capitale, rilassa le regole di leva finanziaria e semplifica gli obblighi di stress test per le banche più grandi.

Insieme, queste misure potrebbero liberare un importo stimato di due virgola sei trilioni di dollari in prestiti aggiuntivi e capacità di bilancio, secondo le valutazioni normative.

I sostenitori delle modifiche sostengono che le banche siano state a lungo vincolate da salvaguardie eccessive che deprimono i prestiti, limitano la crescita e pongono le istituzioni statunitensi in una posizione di svantaggio competitivo rispetto ai rivali globali.

Con la domanda di prestiti in crescita e i mercati che cercano maggiore liquidità, il nuovo approccio di Washington è inquadrato come un modo per espandere il credito, stimolare gli investimenti e accelerare l'attività economica.

Molti analisti ritengono che le riforme rafforzeranno la redditività delle banche e potrebbero rinvigorire l'attività in fusioni, acquisizioni e finanziamenti sui mercati pubblici.

Ma il cambiamento ha anche suscitato preoccupazioni, sia all'interno degli Stati Uniti che all'estero.

Le agenzie di rating avvertono che, mentre gli effetti a breve termine sono probabilmente gestibili, i rischi a lungo termine potrebbero essere sostanziali.

Abbassando la quantità di capitale che le banche devono mantenere, i regolatori potrebbero indebolire la resilienza del sistema agli shock.

Un ciclo di allentamento, sostengono i critici, spesso inizia lentamente e termina con un'industria che ha assunto più rischi di quanto i regolatori avessero previsto.

La spinta alla deregolamentazione dell'America, dicono, porta echi di momenti precedenti in cui l'ottimismo del mercato ha oscurato le vulnerabilità sistemiche.

La risposta internazionale è stata cauta.

Le autorità finanziarie in Europa, specialmente all'interno della Banca Centrale Europea, hanno mostrato poca disponibilità a rispecchiare l'approccio statunitense.

Funzionari di Francoforte hanno segnalato disponibilità a semplificare la burocrazia — in particolare per quanto riguarda le approvazioni dei modelli interni e le procedure di emissione — ma non intendono smantellare le principali protezioni di capitale.

La visione prevalente in Europa è che i quadri normativi post-crisi, sebbene complessi, rimangano essenziali per mantenere la stabilità finanziaria.

Il clima politico in Europa, più diffidente nei confronti degli eccessi del mercato, rende improbabile un'ampia revoca delle normative.

Il Regno Unito presenta un quadro più complesso.

Alcune banche e investitori con sede a Londra, già preoccupati di perdere terreno rispetto a concorrenti americani regolarmente meno controllati, stanno esortando i regolatori ad adottare riforme simili.

Eppure i supervisori britannici rimangono divisi: alcuni vedono un'opportunità nell'allinearsi alla posizione più permissiva dell'America, mentre altri temono che un allentamento aggressivo possa compromettere il sistema finanziario in un momento di fragilità economica globale.

I mercati emergenti stanno osservando con attenzione.

I paesi del Sud-est asiatico, dell'America Latina e dell'Africa spesso aggiustano i loro quadri normativi in risposta ai cambiamenti delle principali potenze finanziarie, in particolare degli Stati Uniti.

Una profonda divergenza tra le normative statunitensi e quelle europee potrebbe incoraggiare l'arbitraggio normativo — con le banche che spostano le attività in giurisdizioni che offrono il controllo più lieve.

Tali mosse, avvertono gli esperti, potrebbero diffondere il rischio sistemico oltre confine e indebolire le salvaguardie globali conquistate con fatica.

Per ora, gli Stati Uniti si trovano quasi soli nella convinzione che l'era della rigida regolazione finanziaria sia giunta al termine.

Se questo scatenasse infine un'imitazione globale o una cautela globale rimane incerto.

Gli effetti della deregolamentazione spesso richiedono anni per manifestarsi, e l'attuale contesto economico — caratterizzato da pressioni inflazionistiche, instabilità geopolitica e aumento del debito sovrano — aggiunge strati di imprevedibilità.

Ciò che è chiaro è che la decisione di Washington segna un punto di svolta.

Segnala una rinnovata fiducia nella crescita guidata dal mercato e una volontà di accettare livelli più elevati di rischio finanziario nel nome dell'espansione economica.

I regolatori del mondo devono ora decidere se gli Stati Uniti stiano tracciando un corso audace e necessario — o riaprendo vulnerabilità che il sistema globale non è ancora pronto ad affrontare.