L'industria globale degli alcolici si trova ad affrontare un'eccezionale eccedenza di scorte storica, poiché la domanda per categorie chiave come whisky scozzese, cognac e tequila è diminuita bruscamente, lasciando i produttori con un volume senza precedenti di scorte in invecchiamento.

Le principali aziende quotate, tra cui Diageo, Pernod Ricard, Campari, Brown-Forman e Rémy Cointreau, detengono ora circa ventidue miliardi di dollari di alcolici invenduti, il livello più alto registrato in oltre un decennio, mentre i produttori faticano a riequilibrare domanda e offerta.

Le scorte di Diageo, incentrate su whisky scozzese e whiskey americano, sono aumentate notevolmente, raggiungendo otto miliardi e seicento milioni di dollari a metà del 2025, mentre l'inventario di cognac in invecchiamento di Rémy Cointreau si avvicina alla sua piena capitalizzazione di mercato e quasi raddoppia i suoi ricavi annuali.

La radice dell'eccedenza deriva dall'espansione dell'era pandemica, quando i distillatori hanno notevolmente aumentato la produzione per soddisfare la crescente domanda globale, solo per vedere il consumo rallentare mentre l'inflazione riduceva i redditi disponibili, i cambiamenti di tendenza verso la moderazione prendevano piede e il comportamento dei consumatori si evolveva.

Il segmento della tequila, che ha registrato una crescita rapida nell'ultimo decennio, mostra anche segni di tensione, con l'inventario in Messico che supera i cinquecento milioni di litri, circa pari ai livelli di produzione annuale, e gran parte di esso in invecchiamento senza acquirenti pronti.

Negli Stati Uniti e in Europa, i recenti dati di vendita indicano un ulteriore indebolimento: i volumi di alcolici negli Stati Uniti sono diminuiti in modo più marcato verso la fine del 2025, mentre le esportazioni di cognac francese hanno registrato cali a doppia cifra rispetto all'anno precedente all'inizio della recessione.

I produttori hanno risposto riducendo la produzione, mettendo in fermo gli impianti di distillazione e abbassando i prezzi nel tentativo di svuotare le scorte, ma queste misure hanno aumentato le pressioni finanziarie, elevato i livelli di debito e suscitato preoccupazioni riguardo a potenziali guerre dei prezzi.

I rapporti di indebitamento in alcune aziende sono aumentati al di sopra degli obiettivi interni, riflettendo la pressione di mantenere grandi scorte mentre la crescita dei ricavi arranca.

Gli analisti avvertono che ridurre drasticamente la produzione per ridurre le scorte in eccesso comporta rischi di future carenze se la domanda aumentasse improvvisamente, dato il lungo tempo necessario per invecchiare gli alcolici.

Il crollo è stato inoltre aggravato da fattori esterni come i dazi sulle esportazioni di cognac europeo verso mercati chiave e la debole domanda durante le festività negli Stati Uniti.

Sebbene alcune categorie di alcolici e bevande alternative mostrino sacche di resilienza, il settore nel suo complesso deve navigare in un complesso mix di venti contrari economici e cambiamenti strutturali nei modelli di consumo, evidenziando le sfide della pianificazione a lungo termine in un mercato con dinamiche di offerta intrinsecamente ritardate.